Capital, Governance, and Power: How Political Ties Influence Firm Value

Authors

Keywords:

Firm Value, Political Connection, Capital Structure, Corporate Governance, Tobin’s Q

Abstract

This study aims to determine the influence of Political Connection and its role in moderating the influence of Capital Structure and Corporate Governance on Frim's Value. The study was conducted on 97 samples of companies listed on the Indonesia Stock Exchange from 2020-2024 that were established about 10 years old or more, collected from various types of industrial sectors, with limitations on the criteria of ownership of political officials or political party officials (politically connected), family ownership who also serves as political officials (politically connected), pure ownership of businessman families (not politically connected), and central and/or regional government ownership (politically connected).  The study used random sampling and panel data from the Moderating Regression Analysis to examine the relationship between political connection, capital structure, and DAR proxy on a firm's value. We found a significant positive relationship between these factors and Tobin's Q. However, there was a negative association between Political Connection-moderated DAR and Tobin's Q. The study also found a negative relationship between Board Size and the Proportion of Independent Commissioners, but a positive relationship between Board Size and Political Connection.

Author Biographies

martino wibowo, Universitas Terbuka

Lecturer at Departement of Management, Universitas Terbuka

Mr. Harry Pambudi, Universitas Terbuka, Tangerang Selatan, Indonesia

Students of Universitas Terbuka

Prof. Dr. Lela Nurlaela Wati, Universitas Teknologi Muhammadiyah Jakarta

Professor at Universitas Teknologi Muhammadiyah Jakarta

References

Journal Article

Abuzayed, B., Molyneux, P., & Al-Fayoumi, N. (2009). Market Value, Book Value and Earnings: Is Bank Efficiency a Missing Link? Managerial Finance, 35(2), 156–179. https://doi.org/10.1108/03074350910923491.

Amanti, L. (2012). Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan dengan Pengungkapan Corporate Sosial Responsibility sebagai Variabel Pemoderasi (Studi Kasus pada Perusahaan Rokok yang Terdaftar di BEI). Jurnal Akuntansi AKUNESA, 1(1), 1–21.

Bandiyono, A. (2020). The Effect of Good Corporate Governance and Political Connection on Value Firm. Jurnal Akuntansi, 23(3), 333. https://doi.org/10.24912/ja.v23i3.599.

Bartlett, R., & Partnoy, F. (2018). The Misuse of Tobin’s Q (Vol. 1). https://doi.org/http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3118020.

Charbti, S., Hervé, F., & Poincelot, E. (2021). Kebijakan Dividen dan Kepercayaan Diri Manajerial: Bukti dari Perancis. HAL Open Science, 24–38. https://u-bourgogne.hal.science/hal-03199452

Dewi, C. N., Stefani, E., & Yuanita, D. W. (2023). Efek Moderasi Transparansi pada Hubungan Koneksi Politik terhadap Penurunan Harga Saham. Jurnal Ilmiah Manajemen Bisnis Dan Inovasi , 10(2), 715–728.

Dwi Fauziah, Y., Susilo, F., & Herimyetti. (2021). Media Riset Akuntansi Pengaruh Dewan Komisaris Independen, Komite Audit, Kompensasi Bonus, dan Financial Distress Terhadap Manajemen Laba. Media Riset Akuntansi, 11(1), 65–92.

Febiana, F., Hanum, M. L., Listiyaningrum, P. A., & Riawan, S. A. (2023). Pengaruh Leverage, Political Connection, dan Ukuran Perusahaan terhadap Kinerja Perusahaan. ULIL ALBAB: Jurnal Ilmiah Multidisiplin, 2(2).

Haryati, P. D. G., Rustiarini, N. W., & Dewi, N. P. S. (2021). Pengaruh Corporate Governance dan Koneksi Politik terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Kharisma, 3(1).

Hermawan, B. W., Murhadi, W. R., & Ernawati, E. (2022). Apakah Tata Kelola Perusahaan Mempengaruhi Dividen? Studi Kasus di Bursa Efek Indonesia dan Bursa Efek Malaysia. Jurnal Kewirausahaan & Bisnis, 3(1).

Joseline, Frandy, S., & Pangestu, S. (2021). Pengaruh Koneksi Politik terhadap Nilai Perusahaan Non Keuangan. Studi Akuntansi & Keuangan Indonesia, 4(1).

Kao, M. F., Hodgkinson, L., & Jaafar, A. (2018). Ownership Structure, Board of Directors and Firm Performance: Evidence from Taiwan. Corporate Governance (Bingley), 19(1), 189–216. https://doi.org/10.1108/CG-04-2018-0144

Khan, H. K. R., Khidmat, W. Bin, Hares, O. Al, Muhammad, N., & Saleem, K. (2020). Corporate Governance Quality, Ownership Structure, Agency Costs and Firm Performance. Evidence from an Emerging Economy. Journal of Risk and Financial Management, 13(154), 1–33. https://doi.org/10.3390/jrfm13070154

Kristanto, A. T. (2019). Pengaruh Political Connections terhadap Kinerja Perusahaan. EXERO Journal of Research in Business and Economics, 02(01), 2655–1527. https://doi.org/10.24071/exero.2019.02.01.01

Lasisi, T. I. (2017). The Relationship between Corporate Governance and Organizational Performance in Nigerian Companies [College of Management and Technology, Walden University]. https://scholarworks.waldenu.edu/dissertations

Liana, L. (2009). Penggunaan MRA dengan SPSS untuk Menguji Pengaruh Variabel Moderating terhadap Hubungan antara Variabel Independen dan Variabel Dependen. Jurnal Teknologi Informasi DINAMIK, 14(2), 90–97.

Mardianto, & Juniyanti. (2020). Analisis Pengaruh Kepemilikan Institusional, Koneksi Politik, Ukuran Perusahaan, ROE, dan Leverage terhadap Sinkronisitas Harga Saham. Global Financial Accounting Journal, 4(2). https://finance.yahoo.com/.

Maulana, A., & Wati, L. N. (2019). Pengaruh Koneksi Politik dan Struktur Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan. JURNAL AKUNTANSI, 8(1). http://ejournal.stiemj.ac.id/index.php/akuntansi

Maulana, R., & Vernando, A. (2022). Pengaruh Koneksi Politik dan Kepemilikan Asing terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmiah Akuntansi Universitas Pamulang, 10(2). http://openjournal.unpam.ac.id/index.php/JIA

Megginson, W. L. (1997). The Corporate Finance Theory. Addison - Wisley. https://openlibrary.org/works/OL2989574W/Corporate_finance_theory?edition=corporatefinance0000megg

Momon, Wati, L. N., & Sutar. (2021). The Role of Political Connections and Family Ownership in Increasing Firm Value. ACRN Journal of Finance and Risk Perspectives, 10(1), 40–53. https://doi.org/10.35944/jofrp.2021.10.1.003

Mukherjee, T., & Seru, S. S. (2022). Dampak Atribut CEO terhadap Reputasi Perusahaan, Kinerja Keuangan, dan Pertumbuhan Perusahaan yang Berkelanjutan: Bukti dari India. Financial Innovation, 8(40). https://doi.org/10.1186/s40854-022-00344-7

Nadia, R. , K. , N. (2018). Pengaruh Political Connection terhadap Nilai Perusahaan dengan Kepemilikan Institusional sebagai Variabel Moderasi (Studi Empiris pada Perusahaan Indeks LQ-45 Tahun 2015-2017) [Jurusan Akuntansi]. Universitas Brawijaya.

Patriarini, W. E. (2020). Pengaruh Koneksi Politik terhadap Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi, 30(6), 1550–1560. https://doi.org/10.24843/eja.2020.v30.i06.p16

Pradana, E., Sudrajat, S., Nauli, P., & Yuliansyah, Y. (2021). Pengaruh Political Connection terhadap Cumulative Abnormal Return dan Trading Volume Activity pada Pemilihan Presiden 2019. Jurnal Studi Pemerintahan Dan Akuntabilitas, 1(1), 83–95. https://doi.org/10.35912/jastaka.v1i1.290

Prasetiono, & Arimamukti, S. (2023). Pengaruh Koneksi Politik, Struktur Kepemilikan dan Cash Holding terhadap Kinerja Perusahaan pada Perusahaan Non Keuangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Studi Manajemen Organisasi. http://ejournal.undip.ac.id/index.php/smo

Pratama, L. F. E. (2021). Pengaruh Dimensi Good Corporate Governance dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan (Studi pada Sub Sektor Properti dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Ilmiah Mahasiswa FEB Universitas Brawijaya, 9(2). www.new.acga.asia.org

Priambodo, A. (2015). Analisis Pengaruh Pendapatan Asli Daerah, Belanja Modal, Tenaga Kerja Terhadap Pertumbuhan Ekonomi. Economics Development Analysis Journal (EDAJ), 4(1). http://journal.unnes.ac.id/sju/index.php/edaj

Roslita, E., & Daud, A. (2019). Pengaruh Kepemilikan Saham, Profitabilitas, Leverage dan Pajak Tangguhan terhadap Manajemen Laba dengan Kualitas Audit sebagai Variabel Pemoderasi. ESENSI: Jurnal Manajemen Bisnis, 22(`2).

Roy, A. (2015). Dividend Policy, Ownership Structure and Corporate Governance: An Empirical Analysis of Indian Firms. Indian Journal of Corporate Governance, 8(1), 1–33. https://doi.org/10.1177/0974686215574422

Salim, S., Lioe, J., Harianto, S., & Adelina, Y. E. (2022). The Impact of Corporate Governance Quality on Principal-Agent and Principal-Principal Conflict in Indonesia. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 24(2), 105. https://doi.org/10.9744/jak.24.2.91−105

Santosa, W. A., & Nugrahanti, Y. W. (2022). Apakah Koneksi Politik Meningkatkan Related Party Transaction? Jurnal Studi Akuntansi Dan Keuangan, 5(1), 29–48.

Saputra, O. O., & Supatmi, S. (2021). The Influence of Political Connected Councils on Banking Performance. JURNAL AKSI (Akuntansi Dan Sistem Informasi), 6(2), 139–148. http://aksi.pnm.ac.id

Sejati, R. S. (2019). Pengaruh Political Connection terhadap Nilai Perusahaan (Perusahaan yang Listing di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014) [Program Studi Akuntansi]. Univeritas Islam Indonesia.

Siciliya, A. R. (2021). Intensitas Persediaan, Ukuran Perusahaan, dan Agresivitas Pajak: Koneksi Politik sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Literasi Akuntansi, 1(1), 28–39.

Siek, R. W., & Murhadi, W. R. (2015). Studi Pengaruh Tata Kelola Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Universitas Surabaya , 4(2).

Thomsen, S., & Pedersen, T. (2000). Struktur Kepemilikan dan Kinerja Ekonomi di Perusahaan-Perusahaan Terbesar di Eropa. Jurnal Manajemen Startegik, 21(6).

Wati, L. N. (2017). Board of Commissioner’s Effectiveness on Politically Connected Conglomerates: Evidence from Indonesia. Pertanika J. Soc. Sci. & Hum, 25(S), 255–270.

Wati, L. N., Primiana, I., Sudarsono, R., & Febrian, E. (2016). Corporate Governance on Conglomerates Politically Connected. International Journal of Business, Economics and Law, 10(1).

Wulandari, T., & Raharja. (2013). Analisis Pengaruh Political Connection dan Struktur Kepemilikan terhadap Kinerja Perusahaan. DIPONEGORO JOURNAL OF ACCOUNTING, 2(1), 1–12. http://ejournal-s1.undip.ac.id/index.php/accounting

Books

Tranmer, M., Murphy, J., Elliot, M., & Pampaka, M. (2020). Multiple Linear Regression (2nd Edition) (2). https://hummedia.manchester.ac.uk/institutes/cmist/a

Repository

Aristiowati, S. (2021). Pengaruh Earnings Management, Political Connection, dan Foreign Ownership terhadap Kinerja Perusahaan [Tesis]. Universitas Islam Negeri Sunan Ampel.

Arsyad, M. (2013). Pengaruh Pengungkapan Sosial Dan Lingkungan Terhadap Harga Saham Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan yang Listing di BEI Periode 2011 - 2012) [Tesis]. In Makassar: Jurusan Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam, Universitas Islam Negeri (UIN) Alaudin : Vol. (Issue). Universitas Islam Negeri (UIN) Alaudin.

Dewanti, M. R. (2019). Pengaruh Koneksi Politik terhadap Nilai Perusahaan yang Terdaftar di BEI. Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Perbanas.

Farhan, H. (2019). Pengaruh Political Connection, Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Insitusional, dan Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Properti, Konstruksi, dan Real Estate yang Terdaftar di BEI Tahun 2014 - 2016) [Jurusan Manajemen]. Universitas Islam Negeri Syarif Hidayatullah.

Hayati, D. I. (2016). Pengaruh Good Corporate Governance terhadap Manajemen Kesan. Universitas Negeri Padang.

Heriyanto, S., & Mas’ud, I. (2016). Pengaruh Good Corporate Governance terhadap Profitabilitas Perusahaan (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta Tahun 2012 - 2014). Artikel Ilmiah Mahasiswa 2016. www.idx.co.id

Hendrawan, J. (2011). Analisis Pengaruh Current Ratio, Net Profit Margin, dan Inflasi terhadap Tingkat Pengembalian Saham pada Perusahaan Rokok yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Universitas Terbuka.

Rovelino, & Sotartagam, Q. (2015). Analisis Pengaruh Political Connection terhadap Nilai Perusahaan [Jurusan Akuntansi]. Universitas Diponegoro.

Seftiana, D. A. (2022). Pengaruh Return on Equity, Earning per Share, Koneksi Politik dan Struktur Kepemilikan terhadap Nilai Perusahaan (Studi pada Perusahaan Non Keuangan yang Terdaftar di BEI Periode 2014 - 2018). Universitas Lampung.

Published

2025-08-31